05_Input_Bundles/market_preview/market_preview_2026-08-27.yaml） ／ 本レポート生成: 2026-08-27 08:35 JST頃（寄り付き前・無人実行） ／ 東証現物市場: 通常営業日（japan_market_calendar.cash_market_open=true、祝日なし、木曜）。SQ日・SQ週ではない。次回2026-09-11はメジャーSQ（先物・オプション同時清算、11営業日後）。最重要トピック: NVIDIA決算（増収増益・強気ガイダンス）とGDP改定値/7月PCE（インフレ上振れ）が同日に交錯。レジームはEvent Premiumへ転換（確信度medium）し、東京は決算への好感とインフレ・金利上昇への警戒を同時に消化する一日になりやすい。
レジーム判定: Bundle機械算出候補は「イベント・プレミアム（Event Premium）」（確信度medium、対抗候補Calm Carry）。上書きしない。根拠はEvent Score 70.8・期間構造コンタンゴ（順ザヤ・平常、参考値）。ただしCboe公式CSVはVIX本体が2026-08-25基準、副系列（VIX1D/9D/3M/6M）が2026-08-26基準と1日ズレており（vix_term_structure.reason=DATE_MISMATCH）、この点は第3章で詳述する。
ボラレジーム／リスク姿勢タグ: ボラレジーム: イベント・プレミアム（Event Premium）（確度medium、VIX本体とサブ系列の基準日ズレの留保あり）／リスク姿勢: 中立・様子見（Bundle機械候補）。
米指数（2026-08-26終値）
| 指数 | 終値 | 前日比 |
|---|---|---|
| S&P500 | 7,675.70 | -0.02% |
| ナスダック総合 | 26,130.20 | -0.08% |
| ナスダック100 | 29,224.52 | +0.05% |
| ダウ | 53,463.88 | -0.21% |
| ラッセル2000 | 3,005.90 | -0.14% |
| SOX半導体 | 11,611.24 | +0.20% |
Freshness: EOD（2026-08-26）／出典: Yahoo Finance chart API
この終値はGDP改定値・7月PCE発表後、NVIDIA決算発表前（米国引け後）の水準。指数はほぼ横ばい〜小幅安で、ナスダック100・SOXのみ小幅プラスと、決算を控えた様子見色が強い一日だった。
スタイル・ファクター: SPY +0.02%、QQQ +0.09%、RSP（均等加重）+0.15%、SMH（半導体ETF）-0.01%、IWF（グロース）-0.07%、IWD（バリュー）+0.07%、MTUM（モメンタム）+0.53%、QUAL -0.11%。均等加重（RSP+0.15%）が時価総額加重（SPY+0.02%）を上回り、Breadth代替指標はプラス（値がさ株主導の上昇ではない）。バリュー（IWD+0.07%）がグロース（IWF-0.07%）にわずかに優位。
メモリ半導体ETF（DRAM）: 56.39（+0.27%）。
メモリ半導体2倍レバレッジETF（RAM）: 12.43（+0.24%）。本日はDRAM+0.27%に対しRAM+0.24%とほぼ1倍で推移し、日次リセット型ゆえに理論上の2倍にはならない日もある点の実例（単純な倍数計算への警告）。
AIインフラ・テーマETF: LYTE（フォトニクス）25.01（+1.63%）、NCLD（ネオクラウド）23.09（-2.66%）。同じAIインフラ関連でも方向が分かれた。
相対強度: SMH/MTUM -0.54%（1.8282）、SMH/QQQ -0.10%（0.7813）、MTUM/SPY +0.51%（0.3968、モメンタムが指数に対し優位）、RSP/SPY +0.13%（0.2899、Breadth代替は改善）、DRAM/SMH +0.28%（0.1015、メモリがロジック半導体に対し小幅優位）。
セクター: 上位3＝資本財（XLI +1.09%）、テクノロジー（XLK +0.61%）、エネルギー（XLE +0.60%）。下位3＝ヘルスケア（XLV -1.00%）、一般消費財（XLY -0.67%）、生活必需品（XLP -0.29%）。
主要株: 上昇＝アーム・ホールディングス +3.93%、オラクル +2.84%、アップル +1.15%、メタ +1.07%、マイクロソフト +0.95%、マイクロン +0.58%、AMD +0.37%、TSMC +0.07%、ネクステラ・エナジー ±0.00%。下落＝NVIDIA -1.59%（決算発表前の持ち高調整）、アルファベット -1.43%、アマゾン -0.30%、ブロードコム -0.32%。NVIDIAが決算前に下落したのは、過去複数四半期で「予想上振れでも発表当日は平均マイナス2%」という傾向（前日レポート第4章参照、247wallst、一次未検証）を織り込んだ持ち高調整の可能性がある。アーム・オラクルはAIインフラ関連として先回りの買いが入った形。
日経225先物（NIY=F）: 67,120円（前営業日比+1.6%）。Bundle取得時点（8/27 08:19 JST）でNVIDIA決算後の反応を織り込んでおり、本日の現物寄り付きを占う直近水準。
アジア先行指標（KOSPI・台湾は2026-08-25終値、Samsung・SKハイニックスは2026-08-26終値とBundle内で基準日が1日ズレている）: KOSPI 6,742.74（+0.68%、8/25基準）、サムスン電子261,500ウォン（+1.75%、8/26基準）、SKハイニックス1,688,000ウォン（+0.60%、8/26基準）、台湾加権45,169.46（+0.91%、8/25基準）。Web検索でKOSPI・台湾加権の8/26確定値を試みたが、検索結果が8/25の値（+0.68%）を再掲するのみで8/26確定値を確認できなかった（確認不能）。個別株（Samsung・SKハイニックス）は8/26まで進んでいるため、指数と個別株で1日の基準日ギャップがある点に注意。
Sources:
金利（Yahoo、2026-08-26）: 米10年 4.664%（+0.54%）、米5年 4.381%（+0.69%）、米30年 5.186%（+0.23%）、米13週 3.69%（-0.40%）。30年-10年スプレッド 52.2bp。財務省公式Par Yield（2026-08-26基準）: 米2年 4.19%、米10年 4.66%、米30年 5.18%、10年-2年スプレッド 47.0bp（8/25の47.0bpから横ばい）。長短ほぼ平行にやや上昇しており、GDP改定値・7月PCEのインフレ上振れが金利上昇の主因と整合する。
クレジット: HYG -0.03%、JNK -0.02%、IEF -0.20%、TLT -0.20%。金利上昇の裏返しで債券は小幅安だが、HYG・JNKの下げ幅はIEF・TLTより小さく、クレジットスプレッドの悪化は確認できない。
ボラティリティ: Cboe公式CSVはVIX本体が2026-08-25基準（15.45、-2.52%）、VIX1D/VIX9D/VIX3M/VIX6M等の副系列は2026-08-26基準（それぞれ12.91・13.33・17.99・20.64）と基準日が1日ズレている。参考値としてYahoo日次値（2026-08-26基準）ではVIX 15.21（-1.55%）、VXN 21.42（-1.70%）、VVIX 85.24（-0.50%）、MOVE 69.4375（-3.45%）、SKEW 142.96（-0.22%）。volatility_data_quality.stale_sourcesはなし（Cboe内部の整合性は取れているが、VIX本体と副系列の基準日ズレは別問題）。
VIX期間構造: vix_term_structureはVIX本体（8/25）と副系列（8/26）の基準日不一致によりstate: UNAVAILABLE（reason: DATE_MISMATCH）。参考として、Volatility Intelligenceフレームワーク内部の計算では上記ズレを許容した上でVIX÷VIX3M 0.8588・VIX3M÷VIX6M 0.8716からコンタンゴ（順ザヤ・平常）と算出しているが、この参考値は基準日ズレを含んだ暫定値として扱う。
Volatility Intelligence 6層フレームワーク（VIX本体は2026-08-25基準、副系列・価格系列は2026-08-26基準）
| 層 | 記載内容 | 値 |
|---|---|---|
| 時間軸 | VIX1D÷VIX 0.8356（pct70.4、1日変化+57.48%）／VIX9D÷VIX 0.8628（pct45.0）／VIX÷VIX3M 0.8588（pct49.0）、状態=コンタンゴ（参考値） | イベント織り込みで短期が急伸 |
| 発生源 | VIXEQ 38.0（pct28.0）／DSPX 34.75（pct40.7）／COR1M 9.09（pct28.4）／VIXEQ÷VIX 2.4595（pct71.2、高位） | 個別株選別型の候補（比率指標は高位継続） |
| 増幅 | VVIX 85.24（pct2.0、極低位）／SKEW 143.27（pct41.3）／LTV 8.92（pct28.2） | 特記フラグなし |
| 織り込みvs実現 | VIX−RV20 +3.74（インプライド超過、pct33.9）／VXN−RV20 +0.90（インプライド超過）／SOX RV20 46.88%（pct76.0、高位） | SPX・NDXともに保険料が相対的に高い。SOXの実現ボラは高位継続 |
| クロスアセット | MOVE 69.44（pct35.1）／HYG÷IEF 0.8562（pct97.4、極高位）／DXY 99.134（pct56.2）／金 4,667.0（pct75.2、高位） | クレジットは信用リスク選好が年初来上位圏 |
| 日本伝播 | VXN÷VIX pct67.3／SOX÷NDX 0.3973（pct72.0、5日変化-0.40%） | 半導体相対劣後の経路が継続 |
5スコア＋VRP: Event 70.8／Dispersion 61.2（前日57.5から上昇、RC-0007閾値60以上へ）／Systemic 28.8／Convexity 37.4／Tech Stress 57.1／VRP 33.9（インプライド超過寄り）。スコアは確率ではなくパーセンタイル相対指標。VVIXパーセンタイル2.0という極低位は、市場が方向感のある大きな変動をまだ織り込んでいないことを示す一方、HYG÷IEFパーセンタイル97.4という極高位は信用市場のリスク選好が年初来でも上位圏にあることを示す。
為替・商品: ドル円 159.203円（8/27 LIVE値、直近比-0.01%）。介入警戒ラインとされる160円まで一定の距離。DXY 99.134（+0.22%）。WTI 81.83ドル（-0.64%）。ブレント 86.56ドル（-2.28%）。金 4,665.40ドル（+0.59%）。金利上昇局面でも金は続伸しており、単純なリスクオン・リスクオフの二分では説明しきれない動き。
NT倍率: 16.1197（2026-08-26終値ベース、日経225 66,262.16円÷TOPIX 4,111.02pt、自社計算・Web検索補完値、stock-marketdata.com）。前営業日8/25の16.0874から+0.0323（+0.20%）上昇。日経225（+0.62%）がTOPIX（+0.42%）をやや上回り、大型・値がさ株優位の戻りだったことを示唆する。
Sources:
経済イベント
| 日付・時刻 | イベント | 重要度 | 出典・検証 |
|---|---|---|---|
| 8/26（既知） | GDP改定値（Q2第2次推計、年率+1.5%）・7月PCE（前年比+3.7%、コア+3.3%）発表済み | high | Bundle（fiscaldata系）＋BEA公式・一次未検証 |
| 8/26夜〜27未明5〜6時頃 JST（既知） | NVIDIA決算発表済み（増収増益、FY28売上成長ガイダンス約70%） | high | Bundle（verified_via: api_nasdaq）＋Web検索・一次未検証 |
| 8/27（本日） | 米Note入札（7-Year） | medium | Bundle（fiscaldata.treasury.gov） |
| 8/27〜29 | ジャクソンホール会議（テーマ「金融イノベーション：決済と政策への含意」） | high | Web検索・カンザスシティ連銀公式・一次未検証 |
| 8/28 23:00 JST | ウォーシュFRB議長 初のジャクソンホール基調講演（10:00 ET） | high | Web検索・Regards of Wall Street・一次未検証 |
| 8/28 08:30 JST | 東京都区部消費者物価指数（8月中旬速報） | medium | Web検索・総務省統計局・一次未検証 |
| 8/28 | 貿易統計（普通貿易統計7月分ほか） | medium | Web検索・一次未検証（前営業日踏襲） |
本日は東京の現物取引時間（9:00〜15:00 JST）中に発表される高重要度の新規イベントは無い。GDP改定値・7月PCE・NVIDIA決算はいずれも既に結果が判明しており、本日の東京はこれらの消化に充てられる一日になる。次の高重要度イベントはジャクソンホール会議とウォーシュ議長講演（8/28）で、東京大引け後〜翌営業日の反応になる。
半導体決算カレンダー: NVIDIA（8/26、米国引け後）は既に発表済み（上記参照）。対象期間（8/27〜9/2）で次に該当するのはBroadcom（9/2、米国引け後、EPS予想$2.83、verified_via: api_nasdaq）のみ。NVIDIA決算後、過去複数四半期の傾向（予想上振れでも発表当日は平均マイナス2%）が今回も成立するかは、本日の東京での日本半導体株（東京エレクトロン・アドバンテスト・レーザーテック等）の反応が手がかりの一つになる。
国内（日本）指標: 週内の主要指標は8/28の東京都区部CPI（8月中旬速報）と貿易統計。いずれも本レポート時点では未発表。
CarSol週次システム: 本日8/27（木）はjpx-analysis「投資部門別売買動向」の週次更新日（対象週の翌々週木曜公表）。Bundleのinvestor_flowは現在2026-07-31時点（age_days=27）のまま。JPX_Analysis_System「当日MSQデイリー」は平日20:13 JST予定で、open_interestは現在2026-08-07時点（age_days=20）のまま。
Sources:
日経・TOPIXの直近5営業日の推移（Bundleのjapan_eod取得失敗のため、Web検索で補完・出典はstock-marketdata.com、一次未検証）
| 日付 | 日経225 | 前日比 | TOPIX | 前日比 |
|---|---|---|---|---|
| 8/20 | 66,216.79 | +1.36% | 4,059.73 | +1.18% |
| 8/21 | 66,016.36 | -0.30% | 4,067.29 | +0.19% |
| 8/24 | 65,528.09 | -0.74% | 4,073.29 | +0.15% |
| 8/25 | 65,856.43 | +0.50% | 4,093.67 | +0.50% |
| 8/26 | 66,262.16 | +0.62% | 4,111.02 | +0.42% |
日経225・TOPIXともに3営業日連続の上昇（8/24の下げからの回復）で、TOPIXはこの5営業日レンジの最高値を更新した。日経225の上昇幅（+0.62%）がTOPIX（+0.42%）をやや上回り、NT倍率は上昇方向（第3章参照）。
日本主要銘柄（2026-08-26終値、Bundle値）
| 銘柄 | 終値 | 前日比 |
|---|---|---|
| 東京エレクトロン（8035） | 55,500円 | +0.16% |
| アドバンテスト（6857） | 35,700円 | +3.63% |
| レーザーテック（6920） | 34,620円 | -0.94% |
| 信越化学（4063） | 5,967円 | -0.63% |
| キオクシア（285A） | 50,000円 | -2.46% |
| ソフトバンクG（9984） | 5,163円 | +1.49% |
| ファーストリテイリング（9983） | 72,120円 | -0.57% |
アドバンテスト+3.63%とキオクシア-2.46%が対照的な動きで、装置4銘柄の分散を主導している。ソフトバンクGも+1.49%と底堅い一方、レーザーテック-0.94%・信越化学-0.63%・ファーストリテイリング-0.57%は小幅マイナス。
装置4銘柄バスケット（東京エレクトロン・アドバンテスト・レーザーテック・キオクシア、8/26終値ベース対8/25比）: 平均+0.10%、中央値-0.39%、レンジ（最大-最小）6.09ポイント（アドバンテスト+3.63%〜キオクシア-2.46%）。Dispersion Score 61.2は閾値60以上のため、RC-0007によりこのバスケット平均を単独の予測水準として使わない。レンジ6.09ポイントは「分散」に分類される（3ポイント超）。アドバンテストとキオクシアという対照的な2銘柄が分散を主導しており、装置・メモリという業種内の一体感は本日のBundle基準日（8/26）時点で崩れている。
JPX需給（jpx_supply_demand）: 投資部門別売買動向は2026-07-31時点（age_days=27）、証券会社別建玉残高は2026-08-07時点（age_days=20）、空売り比率は2026-08-13時点（age_days=14）で、いずれも鮮度上限超過によりUNAVAILABLE。3層とも当日の需給として使えない状態が続いている。証券会社別建玉の増減は方向性ポジションだけでなくロールオーバー・クロス・ヘッジを含むため、増減だけで機関投資家の意図を断定しない。
資金フロー5分類:
Dispersion Score 61.2（閾値60以上）のため、RC-0007により装置4銘柄バスケットの平均は単独の予測水準として使わない。代わりにレンジの拡大・収斂を追跡する。
上振れ（決算好感が東京にも波及）
NVIDIA決算への好感が東京の半導体関連にも波及し、CME先物水準を超えて寄り付き、装置4銘柄バスケットのレンジが収斂（3ポイント以内）に向かう。金利上昇への警戒よりもAI設備投資拡大の思惑が優勢になる。成立条件: (1) 寄り付きが67,321円超、(2) バスケット4銘柄の過半がプラスかつレンジ3ポイント以内、(3) NT倍率が16.1497超。
ベース（決算好感とインフレ警戒が拮抗し方向感に乏しい一日）
決算好感と金利上昇・インフレ懸念が綱引きし、日経225はCME先物水準近辺のデッドゾーン（66,919〜67,321円）内で推移する。装置4銘柄バスケットは分散を維持したまま（レンジ3ポイント超が継続）大引けを迎える。
下振れ（インフレ・金利上昇への警戒がNVIDIA好感を上回る）
7月PCE・GDP改定値のインフレ上振れによる金利上昇（米10年4.664%）が意識され、決算通過後の「材料出尽くし」的な利益確定売りが東京の半導体関連に及ぶ。以下のいずれかが成立した場合、より慎重な想定に切り替える。
リスク姿勢: 中立・様子見（Bundleの機械算出候補をそのまま採用。上書きしない）。
根拠はBundle記載のとおり、Event Score 70.8・期間構造コンタンゴ（順ザヤ・平常、参考値）。NVIDIA決算・GDP改定値・7月PCEという主要イベントは既に結果が判明しているが、ジャクソンホール会議・ウォーシュ議長初講演（8/28）という残存イベントがあり、Event Premiumの性格は完全には解消していない。VVIXパーセンタイル2.0という極低位は市場が大きな方向感を織り込んでいないことを示す一方、Dispersion Score 61.2（閾値以上）とHYG÷IEFパーセンタイル97.4（極高位）という2つの残存シグナルは、指数レベルの静けさと銘柄間・資産間の内部変化が併存していることを示す。
対応方針（01_Knowledge/26_VOLATILITY_INTELLIGENCE_FRAMEWORK.md 第5.1節「Event Premium」のカタログより）:
反証条件（Bundleのrisk_posture_candidate.invalidation_conditionsを指標名・演算子・閾値のまま転記する）:
| 反証条件 | 指標 | 演算子 | 閾値 |
|---|---|---|---|
| VIX÷VIX3Mが1.00以上（バックワーデーション化） | term_structure.vix_over_vix3m.value | gte | 1.0 |
| Systemic Scoreが70以上 | scores.systemic.value | gte | 70 |
| VVIXが1日で+10%以上 | amplifier.vvix.change_1d_pct | gte | 10 |
現時点でVIX÷VIX3M 0.8588・Systemic Score 28.8・VVIX 1日変化-0.50%といずれも非発動（ただしVIX本体の基準日ズレのため、これらの数値も8/26分反映後に変動しうる）。